DLT Pilot Regime — це регуляторна ініціатива Європейського Союзу, яка дозволяє ринковій інфраструктурі на основі технології розподілених реєстрів (DLT) тимчасово працювати за зміненою правовою базою. Це регулювання надає фінансовим платформам на основі DLT тимчасові винятки з деяких чинних фінансових норм, дозволяючи впроваджувати інновації, водночас захищаючи цілісність ринку, безпеку та інтереси інвесторів.
Зміст
- Що таке DLT Pilot Regime?
- Цілі DLT Pilot Regime
- Роль токенізації на фінансових ринках
- Ключові визначення в DLT Pilot Regime
- Сфера дії та застосування
- Регуляторні винятки
- Спеціальні дозволи для DLT-ринкової інфраструктури
- Наступні кроки: майбутнє DLT Pilot Regime
Що таке DLT Pilot Regime?
DLT Pilot Regime був опублікований в Офіційному віснику Європейського Союзу 2 червня 2022 року, а застосовуватися почав з 23 березня 2023 року.
Він є частиною стратегії ЄС з цифрових фінансів поряд із:
- MiCA (Регулювання ринків криптоактивів)
- DORA (Закон про цифрову операційну стійкість)
Пілотний режим дозволяє ринковій інфраструктурі на основі DLT тимчасово працювати з винятками з окремих фінансових регуляцій для тестування нових блокчейн-фінансових інструментів.
Цілі DLT Pilot Regime
Це регулювання запроваджує підхід «пісочниці» — контрольоване тестове середовище, де фінансові установи можуть експериментувати з токенізованими фінансовими інструментами.
Заявлені цілі DLT Pilot Regime:
- Стимулювання інновацій шляхом усунення правових бар’єрів для фінансових платформ на основі DLT.
- Забезпечення фінансової стабільності через підтримку прозорості, безпеки та захисту інвесторів.
- Сприяння токенізації для оптимізації фінансових ринків і підвищення ліквідності.
- Тестування регуляторних змін перед їх впровадженням у більшому масштабі.
Наявне фінансове регулювання ЄС не було розраховане на активи на основі блокчейну, тож ця ініціатива допомагає адаптувати норми до нових технологій, як-от криптоактиви та токенізовані цінні папери.
Роль токенізації на фінансових ринках
Токенізація — це цифрове представлення фінансових інструментів у блокчейні. Вона охоплює:
- Випуск традиційних цінних паперів (як-от акції та облігації) у токенізованій формі.
- Зберігання та передачу цих активів через платформи на основі DLT.
Токенізація здатна зробити торгівлю, розрахунки та посттрейдингові процеси ефективнішими, знижуючи витрати та підвищуючи доступність ринку.
Ключові визначення в DLT Pilot Regime
Регулювання вводить кілька важливих визначень:
- Технологія розподілених реєстрів (DLT): технологія, що уможливлює децентралізоване ведення обліку та перевірку транзакцій.
- Ринкова інфраструктура DLT: платформи, які забезпечують торгівлю та розрахунки за токенізованими активами.
- Фінансовий інструмент DLT: фінансовий інструмент, який випускається, зберігається та передається за допомогою DLT.
- Багатостороння торговельна система DLT (DLT MTF): торговельна платформа, що працює виключно з фінансовими інструментами DLT.
- Розрахункова система DLT (DLT SS): система, що здійснює розрахунки за токенізованими транзакціями та забезпечує зберігання фінансових інструментів DLT.
- Торговельно-розрахункова система DLT (DLT TSS): платформа, що поєднує функції торгівлі та розрахунків на основі блокчейн-технології.
Сфера дії та застосування
Регулювання застосовується до трьох типів фінансової інфраструктури на основі DLT:
- Багатосторонні торговельні системи DLT (DLT MTF)
- Розрахункові системи DLT (DLT SS)
- Торговельно-розрахункові системи DLT (DLT TSS)
Ці платформи можуть працювати лише з певними фінансовими інструментами, зокрема:
- Акціями
- Облігаціями
- Паями інвестиційних фондів, охоплених фінансовим регулюванням ЄС.
Регулювання також встановлює ліміти на загальну ринкову вартість токенізованих фінансових інструментів, якими керують ці платформи.
Для роботи DLT-платформи мають відповідати додатковим вимогам, зокрема:
- Публікувати детальні бізнес-плани.
- Надавати прозору інформацію клієнтам і регуляторам.
- Керувати операційними ризиками, пов’язаними з DLT і криптоактивами.
- Забезпечувати суворе розмежування активів клієнтів і операторів платформи.
- Розробляти стратегії виходу для переходу з DLT Pilot Regime.
Регуляторні винятки
Платформи на основі DLT можуть подавати заявки на тимчасові винятки з традиційного фінансового регулювання. Ці винятки дозволяють DLT-інфраструктурі працювати без деяких посередницьких послуг.
Проте, щоб отримати право на винятки, платформи повинні:
- Довести, що DLT підвищує ефективність і безпеку.
- Показати, що винятки є пропорційними та обґрунтованими.
- Відповідати додатковим вимогам щодо прозорості та управління ризиками.
Конкретні деталі цих винятків викладені у статтях 4, 5 та 6 регулювання.
Спеціальні дозволи для DLT-ринкової інфраструктури
Компанії, які бажають працювати в рамках DLT Pilot Regime, повинні подати заявку на отримання спеціальних дозволів.
- Інвестиційні фірми та регульовані ринки можуть подати заявку на роботу DLT MTF.
- Центральні депозитарії цінних паперів (CSD) можуть подати заявку на роботу DLT SS.
- Інвестиційні фірми та регульовані ринки можуть подати заявку на роботу DLT TSS.
Вимоги до заявки
Заявка повинна містити:
- Комплексний бізнес-план.
- Опис кібербезпеки та ІТ-систем.
- Деталі щодо зберігання активів і захисту коштів клієнтів.
- Стратегію переходу для виходу з пілотного режиму.
- Запити на регуляторні винятки (за потреби).
Кожен дозвіл діє до шести років, після чого регулятори можуть переоцінити його продовження чи розширення. Дозволи, надані в рамках цього режиму, діють на території всього Європейського Союзу.
Наступні кроки: майбутнє DLT Pilot Regime
Європейське управління з цінних паперів і ринків (ESMA) відстежуватиме пілотну програму та оцінюватиме її вплив.
Ключові дати:
- Перетворити DLT Pilot Regime на постійне регулювання.
- Змінити правила на основі результатів реального тестування.
- Скасувати винятки, якщо ризики переважать переваги.
Мета цієї експериментальної системи — допомогти регуляторам краще зрозуміти блокчейн-технологію, виявити ризики та забезпечити безпечну й ефективну роботу майбутніх криптофінансових ринків.
Висновок
DLT Pilot Regime покликаний стати кроком на шляху інтеграції блокчейн-технології в традиційні фінансові ринки.
- Він дозволяє регульоване експериментування з токенізованими фінансовими інструментами.
- Він надає винятки для підтримки розвитку блокчейн-торговельних платформ.
- Він забезпечує, щоб захист інвесторів і цілісність ринку залишалися пріоритетом.
Тестуючи ці інновації в контрольованому середовищі, ЄС прагне закласти основу для майбутнього блокчейн-фінансового регулювання.
Назад до всіх гайдів