DLT Pilot Regime ialah inisiatif kawal selia Kesatuan Eropah yang membenarkan infrastruktur pasaran berasaskan distributed ledger technology (DLT) beroperasi buat sementara di bawah rangka kerja undang-undang yang diubah suai. Peraturan ini memberikan pengecualian sementara kepada platform kewangan berasaskan DLT daripada peraturan kewangan sedia ada tertentu, membolehkan inovasi sambil melindungi integriti pasaran, keselamatan, dan perlindungan pelabur.
Kandungan
- Apakah DLT Pilot Regime?
- Objektif DLT Pilot Regime
- Peranan Tokenisasi dalam Pasaran Kewangan
- Definisi Utama dalam DLT Pilot Regime
- Skop dan Aplikasi
- Pengecualian Kawal Selia
- Kebenaran Khusus untuk Infrastruktur Pasaran DLT
- Langkah Seterusnya: Masa Depan DLT Pilot Regime
Apakah DLT Pilot Regime?
DLT Pilot Regime diterbitkan dalam Jurnal Rasmi Kesatuan Eropah pada 2 Jun 2022 dan mula terpakai mulai 23 Mac 2023.
Ia merupakan sebahagian daripada strategi kewangan digital EU, bersama-sama dengan:
- MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation)
- DORA (Digital Operational Resilience Act)
Pilot regime ini membolehkan infrastruktur pasaran berasaskan DLT beroperasi buat sementara dengan pengecualian daripada peraturan kewangan tertentu untuk menguji instrumen kewangan baharu berasaskan blockchain.
Objektif DLT Pilot Regime
Peraturan ini memperkenalkan pendekatan sandbox—satu persekitaran ujian terkawal di mana institusi kewangan boleh bereksperimen dengan instrumen kewangan yang ditokenkan.
Matlamat yang dinyatakan bagi DLT Pilot Regime adalah:
- Menggalakkan inovasi dengan menghapuskan halangan undang-undang kepada platform kewangan berasaskan DLT.
- Memastikan kestabilan kewangan dengan mengekalkan ketelusan, keselamatan, dan perlindungan pelabur.
- Memudahkan tokenisasi untuk memperkemas pasaran kewangan dan meningkatkan kecairan.
- Menguji perubahan kawal selia sebelum melaksanakannya dalam skala yang lebih besar.
Peraturan kewangan EU sedia ada tidak direka untuk aset berasaskan blockchain, jadi inisiatif ini membantu menyesuaikan peraturan kepada teknologi baharu seperti aset kripto dan sekuriti yang ditokenkan.
Peranan Tokenisasi dalam Pasaran Kewangan
Tokenisasi merujuk kepada representasi digital instrumen kewangan pada blockchain. Ini termasuk:
- Menerbitkan sekuriti tradisional (seperti saham dan bon) dalam bentuk yang ditokenkan.
- Menyimpan dan memindahkan aset ini menggunakan platform berasaskan DLT.
Tokenisasi berpotensi menjadikan proses dagangan, penyelesaian, dan pasca-trade lebih cekap, mengurangkan kos dan meningkatkan kebolehcapaian pasaran.
Definisi Utama dalam DLT Pilot Regime
Peraturan ini memperkenalkan beberapa definisi penting:
- Distributed Ledger Technology (DLT): Teknologi yang membolehkan penyimpanan rekod dan pengesahan transaksi secara terdesentralisasi.
- Infrastruktur Pasaran DLT: Platform yang memudahkan dagangan dan penyelesaian aset yang ditokenkan.
- Instrumen Kewangan DLT: Instrumen kewangan yang diterbitkan, disimpan, dan dipindahkan menggunakan DLT.
- DLT Multilateral Trading Facility (DLT MTF): Platform dagangan yang hanya berurusan dengan instrumen kewangan DLT.
- DLT Settlement System (DLT SS): Sistem yang menyelesaikan transaksi yang ditokenkan dan membolehkan penyimpanan selamat instrumen kewangan DLT.
- DLT Trading & Settlement System (DLT TSS): Platform yang menggabungkan fungsi dagangan dan penyelesaian menggunakan teknologi blockchain.
Skop dan Aplikasi
Peraturan ini terpakai kepada tiga jenis infrastruktur kewangan berasaskan DLT:
- DLT Multilateral Trading Facilities (DLT MTF)
- DLT Settlement Systems (DLT SS)
- DLT Trading and Settlement Systems (DLT TSS)
Platform ini hanya boleh mengendalikan instrumen kewangan tertentu, termasuk:
- Saham
- Bon
- Unit dalam dana pelaburan yang diliputi oleh peraturan kewangan EU.
Peraturan ini juga menetapkan had ke atas jumlah nilai pasaran instrumen kewangan yang ditokenkan yang diuruskan oleh platform ini.
Untuk beroperasi, platform DLT mesti mematuhi keperluan tambahan, seperti:
- Menerbitkan rancangan perniagaan yang terperinci.
- Menyediakan maklumat yang telus kepada pelanggan dan pengawal selia.
- Menguruskan risiko operasi yang berkaitan dengan DLT dan aset kripto.
- Memastikan pengasingan aset yang ketat antara pelanggan dan pengendali platform.
- Membangunkan strategi keluar untuk peralihan daripada DLT Pilot Regime.
Pengecualian Kawal Selia
Platform berasaskan DLT boleh memohon pengecualian sementara daripada peraturan kewangan tradisional. Pengecualian ini membolehkan infrastruktur DLT beroperasi tanpa perkhidmatan perantara tertentu.
Walau bagaimanapun, untuk layak mendapat pengecualian, platform mesti:
- Menunjukkan bahawa DLT meningkatkan kecekapan dan keselamatan.
- Menunjukkan bahawa pengecualian adalah berkadar dan wajar.
- Memenuhi keperluan ketelusan dan pengurusan risiko tambahan.
Butiran khusus pengecualian ini digariskan dalam Artikel 4, 5, dan 6 peraturan tersebut.
Kebenaran Khusus untuk Infrastruktur Pasaran DLT
Entiti yang ingin beroperasi di bawah DLT Pilot Regime mesti memohon kebenaran khas.
- Firma pelaburan dan pasaran yang dikawal selia boleh memohon untuk mengendalikan DLT MTF.
- Central Securities Depositories (CSD) boleh memohon untuk mengendalikan DLT SS.
- Firma pelaburan dan pasaran yang dikawal selia boleh memohon untuk mengendalikan DLT TSS.
Keperluan Permohonan
Permohonan mesti merangkumi:
- Rancangan perniagaan yang komprehensif.
- Penerangan mengenai keselamatan siber dan sistem IT.
- Butiran mengenai penjagaan aset dan perlindungan dana pelanggan.
- Strategi peralihan untuk keluar daripada pilot regime.
- Permohonan pengecualian kawal selia (jika berkenaan).
Setiap kebenaran sah untuk tempoh sehingga enam tahun, selepas itu pihak berkuasa boleh menilai semula kesinambungan atau pengembangannya. Kebenaran yang diberikan di bawah regime ini terpakai di seluruh Kesatuan Eropah.
Langkah Seterusnya: Masa Depan DLT Pilot Regime
European Securities and Markets Authority (ESMA) akan memantau program pilot ini dan menilai kesannya.
Tarikh Penting:
- Mengembangkan DLT Pilot Regime menjadi peraturan kekal.
- Mengubah suai peraturan berdasarkan pengujian dunia sebenar.
- Menghentikan pengecualian jika risiko melebihi manfaat.
Matlamat rangka kerja eksperimen ini adalah untuk membantu pengawal selia lebih memahami teknologi blockchain, mengenal pasti risiko, dan memastikan pasaran kewangan berkaitan kripto pada masa hadapan beroperasi dengan selamat dan cekap.
Kesimpulan
DLT Pilot Regime bertujuan menjadi langkah ke arah mengintegrasikan teknologi blockchain ke dalam pasaran kewangan tradisional.
- Ia membenarkan eksperimen yang dikawal selia dengan instrumen kewangan yang ditokenkan.
- Ia menyediakan pengecualian untuk menyokong pembangunan platform dagangan berasaskan blockchain.
- Ia memastikan perlindungan pelabur dan integriti pasaran kekal menjadi keutamaan.
Dengan menguji inovasi ini dalam persekitaran terkawal, EU bertujuan mewujudkan asas untuk peraturan kewangan berasaskan blockchain pada masa hadapan.
Kembali ke semua panduan